为什么说金融衍生产品会存在潜在风险和潜在成本呢?巴菲特介绍说,正常的股票、债券交易都应该在几天里就完成,一方得到了钱,另一方得到了证券。交易完成后,交易双方的违约风险就消失了。这里成功的关键在于快速结算,这是保持证券市场完整性的关键。这也是为什么美国纽约交易市场和纳斯达克交易市场1995年要把结算周期从5天缩短到3天的原因。
可是金融衍生产品的特点恰恰与此相反,这种交易通常在几年甚至几十年时间里都不进行结算,反而要向对方提出一系列要求。这样,每年反映在财务年报资产和负债表中的相当一部分内容,实际上都是非常难以量化的“纸”资产和“纸”负债。
千万不要以为这些交易因为没有完成就没有风险,恰恰相反,即使发生交易的对方(大型金融机构)是安全可靠的,也不能保证你的资产和负债就也是安全可靠的。因为对方(大型金融机构)与它的客户之间有着高度依赖的业务网络,财务杠杆比率很高。
这种高度依赖的业务网络,本来是有正面作用的,即在对方遇到麻烦时可以让别人来分担风险、获得政府救助。可是这种业务网络同样也会传染麻烦,当一家公司发生倒闭时会连带其他公司像多米诺骨牌一样倒下。说句不好听的话,对方就像是一位艾滋病人,用一句美国话来说就是:“重要的不仅仅是你和谁睡,还有他们和谁睡。”意思是说,如果“他们”和别人睡因此染上了艾滋病,那么你就也危险了。